科創板電子行業研究之光峰科技:ALPD激光顯示技術發明者,下遊應用多點開花

作者: 草莓成视频人app下载科技集團 / 時間: 2019-07-13 17:56:56
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ALPD技術助推激光顯示產業化。激光顯示技術作為新一代顯示技術,以其高亮度、長壽命、寬色域、環保節能等優點,獲得了廣泛的市場應用,在顯示領域中占據越來越重要的地位。激光投影顯示三大核心器件光源、光調製器、鏡頭中光源成本占比最高占成本37.6%。ALPD采用藍激光+熒光的架構作為光源獲得三基色,成本低,效率高,克服了散斑的問題,成為主流架構,推動了激光顯示產業化。

    光峰科技:ALPD激光顯示技術發明者,充分受益激光顯示產業化。光峰科技2007年發明ALPD技術,成為激光顯示器件核心供應商,2015年成為比利時巴可公司的激光光源引擎的獨家供應商。在家用顯示行業,公司先後與LG、小米合作定製開發激光電視光學引擎。受益於激光顯示產業化公司近兩年來營收淨利潤實現快速增長,2018年,公司總收入13.86億元,近2年增速分別為227%、172%。2018年歸母淨利潤1.77億元,近2年增速分別為750%,169%。

    看好激光顯示行業遊應用多點開花。隨著激光顯示核心技術的突破,激光顯示產業化進程快速發展。激光電影放映、激光電視、激光商教投影、激光工程投影等遊市場需求均增大。隨著激光顯示技術在亮度、分辨率、色域範圍等核心技術上的指標持續突破,各類激光顯示市場將持續增長。

    激光電視:大屏市場將迎來高增長。應用ALPD技術的激光電視實現超大畫麵,體積小,保護視力,在大屏市場具有優勢。根據AVC預測,我國激光電視2021年市場銷量將達73.5萬台,三年複合增長率可達64.87%。海外市場未來三年也將逐漸放量。光峰科技是激光電視行業領先企業,市占率超30%。與客戶合作+自有品牌推廣,光峰激光電視業務將迎來高增長。

    商教投影:教育信息化趨勢下,穩定增長,教育信息化為教育行業的發展方向,激光商教投影機市場未來將穩定增長。根據AVC預測,我國激光商教投影2021年市場銷量將達23.1萬台,三年複合增長率可達8.5%。光峰科技激光投影機可廣泛應用於大中小學、商業展示等多種場景,出貨量行業第二,市場占有率為28%。

    激光電影:優勢明顯。激光放映光源具有高亮度、大畫麵、長壽命等優勢,減少成本、炸燈隱患,減輕運維壓力。光峰科技在電影放映機市場占有率約,處於行業領導地位。客戶資源優質,同時與巴可合作拓展海外市場。

    盈利預測

    公司2019-2021年營收分別為18、23.03、30.23億元;實現淨利潤2.25、2.95、3.93億元。A股可比上市公司為海信電器和鴻合科技,市盈率均值為100倍。由於海信隻有一部分激光電視與公司重疊,而光峰科技對比鴻合科技,具有上遊光源的核心技術且國際領先,給與30-40倍的估值。

    風險提示

    合作模式帶動快速增長不能持續的風險。租賃光源管理風險。知識產權保護風險。下遊需求不及預期的風險。

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